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广发基金朱平马年股市的三个预期

发布时间:2019-11-22 19:21:49

  广发基金朱平:马年股市的三个预期

  蛇年就将结束,马年正奔驰而来,很多年之后,股市投资一定不会忘记2013年,这也许不仅是因为它是近十多年来收益第四好的的年份,而是因为这是有史以来股票涨跌最割裂的一年,更可能是中国投资者第一次实践新经济、科技股如何把握的元年。股市的涨跌自有它的道理,只是大家无法猜透。就象美国的B2C亚马逊,从1997年上市以来,历经了上世纪末的络股泡沫,它是当时的反面典型,因为亚马逊做为一个上书店其总市值超过400亿美金,比全美最大的两个实体书店市值总和还要大。当然随着Nasdq的崩盘,其股价也下跌了90%。最低只有30亿美金左右。可是也许并不算很漫长的13年过去了,亚马逊现在的市值是1800亿美金,而当时美国两个最大的实体书店一个已经破产,另一个已被收购。亚马逊也已不是当时的单纯的B2C模式,它还是移动互联和云计算领域的新贵。所以说投资永远是一门艺术,你无法知道股票的上涨或是下跌到底对不对,你最多只能知道,投资者的预期表现在了股价里。

  经过去年一年的表现,马年的股市至少包含了投资者的三个预期。第一预期来是为什么当去年底,不少投资者希望市场象前底一样出现风格转换时,银行地产为代表的股票却突然加速沉沦。如果这种预期实现,那么马年这些公司应该出现业绩的下滑或盈利的下调。甚至还可能包含GDP的增速也可能随之的下调。

  第二个预期是去年估值被上调的成长股,马年是否能兑现这些预期。实际上,去年下半年消费电子股票高点回调已有相当幅度,这表明市场已倾向,增长已进入低速时代,这是智能普及率超过40%后的必然结果,另一方面,可穿带设备包括Google眼镜看来是无法形成下轮硬件热潮的。因为人们已经拥有和PAD,屏幕更小的手表或眼镜要想打动人心困难不小。不过如果这些可穿带设备成为各种大数据的采集终端,并接入也许会带来互联服务的机会。去年最火热传媒娱乐今年面临的压力最大,不过从盈利增长的情况看,也许确定性反倒是最强的,只是幅度能不能赶上投资者乐观情绪。马年投资者将会期待一款利润超过10亿的游戏;期待移动视频广告的番翻增长;期待中国的IT投资的全面升级和去IOE。

  最后一个预期是去年四季度开始弥漫的主题投资。这一般是牛市才有的特征,尽管这个牛市更可能是新经济、新技术和新模式的牛市。原因固然是因为投资者的赚钱效应,但更重要是投资者相信中国的市场化改革、增长方式的变化以及移动互联摧枯拉朽般的革命,使得中国经济正面临全方位的重构,所以未来的大牛股现在谁也不知藏在那个地方,投资者也无法否定现不起眼的公司将来会不会是一个巨头。这种乐观从自贸区的改革到农业现代化;从机器人将全面介入制造业到互联对各个转统行业的改造。也许马年投资者将会看到更多的传统企业不断倒戈,象BAT这样的互联巨头一样开展业务,重整流程,其变化之快让人大跌眼镜。当然历史总是让人不可捉摸,在现在这样一个时点,投资者对牛市的预期或者仅仅只是一个美丽的泡沫,不过如果是象13年前亚马逊那样的泡沫,中国的股市会怎样演绎呢?

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